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Est-il temps de remplacer les actions des grandes sociétés technologiques par des actions de sociétés à petite capitalisation?
Du 15 au 19 juillet 2024
Est-il temps de remplacer les actions des grandes sociétés technologiques par des actions de sociétés à petite capitalisation?
Du 15 au 19 juillet 2024
Sadiq S. Adatia, CFA, FSA, FCIA
Récapitulation du marché
Indice des prix à la consommation
Conclusion : Tout laisse présager que la Fed abaissera les taux en septembre, mais une deuxième baisse est peu probable avant l’élection présidentielle américaine.
Obligations
Conclusion : Nous voulons augmenter la duration, mais, étant donné que le choix du moment est essentiel pour les titres à revenu fixe, nous prévoyons mettre en œuvre ce changement de cap sur plusieurs mois.
Petites capitalisations
L’un des événements intéressants que nous avons observés récemment a été le repli des titres technologiques à mégacapitalisation et une rotation vers les actions à faible capitalisation. Prenons-nous des décisions semblables? Pas encore. La surpondération des technologies dans l’indice (et dans nombreux portefeuilles) a été un problème et les valorisations sont certainement attrayantes dans le secteur des actions à faible capitalisation, mais ce n’est pas vers ce secteur que les flux se dirigent en premier, selon nous. À notre avis, la première rotation à partir des sept magnifiques devrait se faire vers des placements axés sur la valeur au sein des grandes capitalisations, comme les services financiers, qui profitent du contexte actuel des taux. Les multiples de ces actions semblent beaucoup plus favorables que ceux des poids lourds du secteur des technologies, mais ils ont la taille et l’envergure nécessaires pour résister à un ralentissement économique potentiel, qui reste un facteur de risque à court terme. Par contre, les sociétés à petite capitalisation sont plus vulnérables aux risques macroéconomiques et à l’affaiblissement de la consommation.
Conclusion : Dans une perspective à moyen terme, les actions à petite capitalisation sont attrayantes, mais, pour l’instant, nous entrevoyons de meilleures occasions dans les actions à grande capitalisation axées sur la valeur.
Positionnement
Pour obtenir une ventilation détaillée du positionnement de notre portefeuille, consultez le dernier rapport de BMO Gestion mondiale d’actifs, intitulé Politique et profits : Trouver des gains pendant une année électorale.
Footnotes
1 Consumer Price Index Summary – Economic News Release, U.S. Bureau of Labor Statistics, 11 juillet 2024.↩
2 U.S. economic surprise index at 9 year low: Berman, BNN Bloomberg, 8 juillet 2024.↩
3 Duration : mesure de la sensibilité du cours d’un placement à revenu fixe à un changement de taux d’intérêt. La duration est exprimée en nombre d’années. On s’attend à ce que le cours d’une obligation dont la duration est plus longue augmente (baisse) plus que celui d’une obligation dont la duration est plus courte lorsque les taux d’intérêt baissent (augmentent).↩
Avis :
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