Cette semaine avec Sadiq

Oublions les élections, et revenons aux données fondamentales

18 novembre 2024

Share

Récapitulation du marché

  • Les marchés boursiers ont cédé une partie des gains de la semaine dernière à mesure que les perturbations postélectorales se sont apaisées et que des choses plus banales comme l’inflation persistante et la politique de la Réserve fédérale sont revenues au centre de nos préoccupations.

  • L’indice S&P 500 a reculé de 2,1 %, la santé demeurant sous pression, tandis que la technologie et les services de communications ont également reculé de façon significative.

  • Les banques et l’énergie, qui ont gagné du terrain après les élections, ont figuré en tête de liste cette semaine.

Bénéfices du troisième trimestre

Pendant que les élections américaines et leurs conséquences dominaient les manchettes, les sociétés ont continué de publier leurs résultats du troisième trimestre, qui donnent un aperçu de l’état actuel de l’économie. Les bénéfices des sociétés restent globalement bons. Il n’y a pas eu beaucoup de surprises négatives ni, ce qui est tout aussi important, de révisions à la baisse des perspectives des sociétés. Cette situation est importante, car elle donne aux marchés la justification d’une hausse potentielle fondée sur la continuité des bénéfices solides des sociétés, la perspective de taux d’intérêt plus bas et peut-être même la mise en œuvre de mesures de relance sous forme de réductions d’impôt. Les résultats des secteurs de la technologie et des communications sont également globalement bons si on les considère de plus près. Shopify et Spotify ont toutes deux publié des bénéfices supérieurs aux attentes, qui ont été récompensés par les investisseurs par une forte augmentation du cours boursier. Cela montre que, malgré les attentes extrêmement élevées, les marchés pourraient encore être surpris à la hausse. Le fait que ces titres ne soient pas parmi les sept magnifiques (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla) est également un bon signe, car la concentration du marché fait partie des principales préoccupations des investisseurs depuis un certain temps.

Conclusion : Les bénéfices du troisième trimestre sont globalement solides, y compris dans les secteurs de la technologie et des communications. Les marchés attendent maintenant l’annonce de Nvidia le 20 novembre.

Or, cryptomonnaie et pétrole

L’or et la cryptomonnaie ont été en effervescence récemment, tandis que le pétrole a subi quelques reculs. À quoi les investisseurs peuvent-ils s’attendre de ces marchés? De ces trois éléments, c’est le très grand optimisme pour la cryptomonnaie à court terme par suite des dernières élections américaines qui retient notre attention : les entreprises du secteur de la cryptomonnaie ont dépensé des sommes énormes pour faire élire des candidats favorables à la cryptomonnaie, comme dans la course au Sénat où Sherrod Brown a été chassé, et, par conséquent, les marchés croient que la réglementation de la cryptomonnaie continuera d’être très favorable. Le prix du bitcoin au-dessus de la barre des 90 000 $ souligne davantage cette lancée. Pour l’or, la situation est différente depuis les élections. Avant le vote, les investisseurs s’étaient rués vers les métaux précieux pour se protéger contre l’incertitude liée aux élections. Mais l’élection est maintenant derrière nous, ce qui fait que l’or s’est reculé de ses sommets. Cela dit, nous ne croyons pas que le moment est bien choisi pour sortir de l’or. Les tarifs douaniers, la volatilité et le risque géopolitique créent encore de l’incertitude, laquelle pourrait s’accélérer après l’investiture de Donald Trump en janvier. Pour le moment, nous préférons conserver l’or comme protection. Sur le front de l’énergie, les marchés semblent incertains quant à la direction qu’ils prendront à la suite des élections. Pour nous, tout dépend de l’offre et de la demande : Donald Trump sera probablement plus favorable aux combustibles fossiles que son prédécesseur, mais il s’engage également à ajouter de l’énergie au marché, ce qui signifie que l’offre pourrait surpasser la demande et faire baisser les prix. Nous continuons de croire qu’un prix de 70 $ à 80 $ le baril est un juste prix compte tenu de la dynamique actuelle et, même si des hausses marquées peuvent survenir à l’occasion si les tensions géopolitiques augmentent, elles seront probablement de courte durée. Si nous observons un afflux majeur pour le pétrole sur les marchés de l’énergie, les prix pourraient rester sous la barre des 70 $ plus longtemps, à moins que l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) n’intervienne en réduisant l’offre.

Conclusion : L’optimisme à l’égard de la cryptomonnaie devrait se maintenir, tandis que les perspectives pour l’or et le pétrole dépendront de l’évolution politique (et géopolitique).

Consommateurs

Pour ce qui est de la situation des consommateurs, c’est l’histoire de deux pays. Aux États-Unis, les consommateurs semblent toujours en bonne posture – les défauts de paiement avaient augmenté au début de l’année, mais ils semblent maintenant avoir atteint un plateau, comme nous l’avions prévu. Nous n’observons pas de fortes augmentations des pertes d’emplois, ce qui serait un signal avertisseur, même si le nombre d’emplois disponibles a diminué. La confiance semble bonne après les élections et, comme des réductions d’impôt se profilent à l’horizon, il est probable que les dépenses continueront de stimuler l’économie américaine. Le consommateur canadien se trouve dans une situation différente. Parallèlement à l’augmentation du nombre de renouvellements de prêts hypothécaires, il est probable que de nombreuses personnes seront forcées de réduire la taille de leur logement en raison de la hausse des taux hypothécaires. Les réductions de taux de la Banque du Canada pourraient aider un peu, mais à notre avis, il est peu probable qu’elles entraînent un afflux massif de nouveaux acheteurs sur le marché (même s’il est probable que nous assistions à une hausse des prix à court terme). Cette situation place les consommateurs canadiens dans une position difficile, car ils sont limités par des niveaux d’endettement élevés qui ne seront probablement pas compensés par une augmentation de la valeur nette découlant de la hausse des prix des logements. Les États-Unis sont le plus important partenaire commercial du Canada, de sorte que l’économie canadienne pourrait profiter d’un coup de pouce si l’économie américaine continue de croître au cours de l’année prochaine. Mais, dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que les consommateurs canadiens dépensent moins que les consommateurs américains.

Conclusion : La situation des consommateurs canadiens mérite d’être surveillée de près, surtout si l’on tient compte de la vigueur de la consommation aux États-Unis.

Positionnement

Pour obtenir une ventilation détaillée du positionnement de notre portefeuille, consultez le dernier rapport de BMO Gestion mondiale d’actifs, intitulé Surprise! Le marché de l’emploi américain tient bon.

Pour obtenir une analyse plus approfondie des répercussions économiques de l’élection aux États-Unis, consultez le dernier commentaire de Fred Demers, stratège en chef, Placements, BMO Gestion mondiale d’actifs, et de Yung-Yu Man, chef des placements, BMO Gestion de patrimoine, États-Unis, intitulé Trump 2.0.

Perspectives

LIRE TOUTES LES PERSPECTIVES

Avis juridiques :

Les opinions exprimées par l’auteur représentent son évaluation des marchés au moment où elles ont été exprimées. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.

Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus.

Le présent document est fourni à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements particuliers ou les stratégies de négociation doivent être évalués en fonction de la situation de l’investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.

Le présent article peut contenir des liens vers d’autres sites dont BMO Gestion mondiale d’actifs n’est pas le propriétaire ni l’exploitant. De plus, les liens vers les sites que BMO Gestion mondiale d’actifs possède ou exploite peuvent être publiés sur les sites Web de tiers sur lesquels nous publions des annonces, ou dans des cas que nous n’avons pas approuvés. Les liens vers d’autres sites Web ou les références à des produits, services ou publications autres que ceux de BMO Gestion mondiale d’actifs contenus dans cet article ne sous-entendent pas l’approbation de ces sites Web, produits, services ou publications par BMO Gestion mondiale d’actifs. Nous ne gérons pas les pratiques en matière de marketing numérique et de témoins des tiers, et nous n’en sommes pas responsables. Les sites Web accessibles au moyen de liens ont leurs propres politiques de confidentialité, avis juridiques et modalités d’utilisation, que nous vous recommandons de lire attentivement.

Nous ne révisons pas et n’approuvons pas le contenu tiré du site Web d’un tiers ou les liens menant vers le site Web d’un tiers. L’utilisation de sites Web externes ou de contenu de tiers est à vos risques et périls. Par conséquent, nous déclinons toute responsabilité à leur égard.

Les placements dans les fonds d’investissement et dans les fonds négociés en bourse (FNB) peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais (s’il y a lieu). Les placements dans les fonds d’investissement peuvent comporter des commissions de suivi. Veuillez lire l’aperçu du fonds, l’aperçu du FNB ou le prospectus du fonds d’investissement ou du FNB en question avant d’investir. Les fonds d’investissement et les FNB ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.

Pour connaître les risques liés à un placement dans les fonds d’investissement BMO ou les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus du fonds d’investissement ou du FNB en question. Les FNB BMO s’échangent comme des actions, ils peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.

Les fonds d’investissement BMO sont offerts par BMO Investissements Inc., un cabinet de services financiers et une entité distincte de la Banque de Montréal. Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.

« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.