Perspective
Perspectives du Fonds de dividendes BMO pour 2025
Garder une longueur d’avance sur la volatilité des taux de rendement obligataires en 2025
13 janvier 2025
Nous croyons que bon nombre des tendances économiques et macroéconomiques positives en place aujourd’hui continueront de créer un contexte favorable aux actifs à risque, y compris les actions canadiennes. Cela fait deux ans que le marché est haussier et qu’il a surmonté plusieurs chocs potentiellement mortels, comme le retour des guerres terrestres globales, une crise bancaire aux États-Unis, des menaces mondiales pour la démocratie, une inflation générationnelle, un cycle de resserrement des banques centrales et des annonces continues de récession, pour n’en citer que quelques-uns. Malgré ces obstacles, les investisseurs ont été encouragés par la perspective d’un atterrissage en douceur inattendu de l’économie et d’un assouplissement des tendances des prix, qui ont permis aux banques centrales de s’engager dans un cycle mondial de réduction des taux, les marchés anticipant trois réductions supplémentaires équivalant à un assouplissement de 75 points de base (PDB) par la Banque du Canada (BdC) au cours des 12 prochains mois. L’amélioration des résultats économiques a stimulé la confiance, les investissements et les bénéfices des sociétés, ce qui a eu un effet positif sur les cours des actions.
Cela dit, de l’argent facile a peut-être été gagné. Alors que les marchés boursiers ont clairement accepté la victoire de Trump à l’élection présidentielle comme étant favorable aux entreprises et au risque, il reste à voir si ses politiques commerciales, budgétaires et d’immigration pourraient créer des obstacles à la croissance économique et aux attentes en matière de désinflation. En plus de ces risques politiques potentiels, les travaux menés par BMO Marchés des capitaux donnent à penser que la troisième année des marchés boursiers haussiers a tendance à être relativement faible, avec une plus grande dispersion entre les gagnants et les perdants.
Figure 1 : Comparaison du rendement de l’indice S&P 500 par année de marché haussier
Début du marché haussier | Fin du marché haussier | Durée (années) | Année 1 | Année 2 | Année 3 | Année 4 | Année 5 |
---|---|---|---|---|---|---|---|
03/10/1974 | 28/11/1980 | 6,2 | 38,0 % | 21,2 % | -7,3 % | 6,7 % | 6,4 % |
12/8/1982 | 25/8/1987 | 5,0 | 58,3 % | 2,0 % | 13,8 % | 27,8 % | 38,5 % |
4/12/1987 | 16/7/1990 | 2,6 | 21,4 % | 29,0 % | 5,2 % | - | - |
11/10/1990 | 24/3/2000 | 9,5 | 29,1 % | 5,6 % | 14,3 % | -0,3 % | 25,8 % |
9/10/2002 | 9/10/2007 | 5,0 | 33,7 % | 8,0 % | 6,6 % | 12,9 % | 15,0 % |
9/3/2009 | 19/2/2020 | 11,0 | 68,6 % | 15,7 % | 3,5 % | 13,6 % | 21,1 % |
23/3/2020 | 1/3/2022 | 1,8 | 74,8 % | 14,0 % | - | - | - |
12/10/2022 | ? | ? | 21,6 % | 33,7 % | - | - | - |
Moyenne | 5,9 | 43,2 % | 16,1 % | 6,0 % | 12,1 % | 21,4 % |
Sources : Équipe Stratégies de placement de BMO Marchés des capitaux et Factset.
Dans ce contexte, nous croyons que les liquidités qu’une entreprise reverse à ses actionnaires sous forme de flux de dividendes revêtiront de plus en plus d’importance pour les investisseurs du fait de la baisse des taux d’intérêt, en particulier pour les titulaires de certificats de placement garanti (CPG) qui pourraient opter pour des dividendes durables de grande qualité comme première étape pour revenir vers des actifs plus risqués au moyen d’actions profitant de la sécurité que procure les CPG. Les actions canadiennes à dividendes, en particulier, offrent un taux de rendement initial attrayant de 3,02 % compte tenu de la préférence pour le revenu de l’indice composé S&P/TSX. À long terme, les dividendes sont un générateur de rendement discret, mais puissant, qui représentent directement 30 à 40 % du rendement total des actions. Les dividendes deviennent encore plus attrayants lorsqu’on tient compte de leur élément de croissance qui, non seulement, contre les risques de hausse de l’inflation et des taux obligataires, mais des études à long terme font état d’un solide rendement supérieur des actions à dividendes croissants par rapport à celles qui ne versent pas de dividendes ou n’affichent pas de croissance, et certainement par rapport aux actions qui ont réduit leurs dividendes par le passé.
Notre méthodologie relative aux dividendes
En tant qu’investisseurs en dividendes, nous sommes beaucoup moins préoccupés par les manchettes quotidiennes que par les données fondamentales sous-jacentes qui détermineront les tendances durables des dividendes des sociétés pendant de nombreuses années. Nous continuons de croire que le meilleur rempart contre la volatilité des marchés et des taux obligataires est la croissance des dividendes, qui peut protéger un portefeuille en période d’incertitude et de nervosité des investisseurs.
Notre capacité à offrir un portefeuille de croissance à dividendes de grande qualité se résume à investir dans des entreprises qui peuvent générer des flux de trésorerie résilients et croissants dans un contexte économique changeant assorti de diverses surprises macroéconomiques. Un examen plus approfondi du rendement des dividendes du BMO Fonds de dividendes au cours des trois dernières années montre qu’il a été très solide, avec une croissance des dividendes de 9,8 % par an. Au cours des 12 derniers mois, les placements détenus dans le BMO Fonds de dividendes ont connu 35 hausses de dividendes et aucune réduction. De plus, les placements du portefeuille ont, en moyenne, augmenté leurs dividendes pendant plus de 14 années consécutives.
La confiance dans cette croissance des dividendes découle de la variété des thèmes de croissance à long terme persistants auxquels le fonds est exposé, notamment l’urbanisation, les données démographiques, la transition énergétique, l’intelligence artificielle (IA), la société sans numéraire, la démondialisation, les infrastructures mondiales et l’évolution des tendances de consommation, qui, selon nous, continueront de progresser indépendamment des changements cycliques à court terme. Des placements très prometteurs comme Intact Financial, Visa, Brookfield, United Healthcare, WSP Global, Costco et Dollarama sont en mesure de tirer parti de ces facteurs.
Taux de croissance annuel composé sur 3 ans (TCAC)
Sources : Bloomberg, décembre 2024.
Les actions à dividendes joueront un rôle important en 2025
Si les perspectives pour les actions canadiennes demeurent positives, bien que plus modérées que celles que nous avons connues au cours des deux dernières années, nous sommes bien conscients que les prévisions sur des périodes plus courtes peuvent être empreintes de risques et d’erreurs de jugement. Ce qui est exempt de risque, c’est notre confiance dans la pérennité à long terme de la solidité des modèles d’affaires dans lesquels nous investissons. L’année à venir sera certainement marquée par une forte incertitude politique et des risques élevés sous l’administration Trump 2.0. Le marché étant prompt à refléter les facteurs favorables potentiels de sa présidence par des multiples boursiers plus élevés, nous croyons que les caractéristiques défensives des sociétés qui versent des dividendes seront particulièrement importantes pour les rendements des investisseurs cette année.
Pour en savoir plus sur les risques et les occasions liés au marché, explorez nos perspectives sur les placements pour 2025.
Rendement (%)
Cumul de l’année en cours | 1 mois | 3 mois | 6 mois | 1 an | 3 ans | TCAC | 10 ans | Depuis la création | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
22,17 | 5,33 | 8,04 | 15,12 | 27,93 | 9,16 | 9,10 | 8,77 | 9,21 |
Au 30 novembre 2024. Date de création : 3 novembre 2008.
Perspectives
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